天风证券股份有限公司王泽宇近期对中航高科进行商榷并发布了商榷认知《寰球碳纤维体系洗牌进行时极乐净土 裸舞，军民双轮驱动复材龙头高成长》，赐与中航高科买入评级。
中航高科(600862)
事件：西格里公司晓示启程点碳纤维业务的大规模重组，旨在拦阻短期的碳纤维运营损失，全国碳纤维预浸料市集结构或将迎来蜕变（西格里公司在寰球碳纤维市辘集位列前五，曾是寰球名次前二的大丝束碳纤维制造商）；赫氏公司参加2025印度航展，展示全新快速固化预浸料居品，得胜镌汰预浸料建筑投资资本，航空用碳纤维预浸料本事或正迎来自动化、轻量化的要津冲突。
咱们以为，寰球碳纤维行业大规模推广之后，供需错配正在逐设施整，自动化成型等本事浸透率有望快速莳植带来需求新增量，公司看成国内航空领域碳纤维预浸料龙头企业或将迈向新一轮的增长。
公司布局上游产业链，产业盈利韧性有望增强
2024年，公司通过3.42亿元现款增资，握有长盛科技20%的股权，成为了长盛科技的第三大鼓励。咱们以为，受制于下流需求短期波动，碳纤维预浸料价钱正握续下行，公司下流利润端承压，或转朝上游寻找镌汰资本的契机。通过增握上游产业链公司，此举或将带来产业供需姿首变化，或镌汰公司碳纤维预浸料居品盈利波动，有望进一步矜重行业龙头地位。
装备无东说念主化成为主流趋势，军用市集空间进一步扩大
好意思国政府晓示2025财年增多空军预算，同期干涉研发“下一代空中上风”及“协同作战飞机”，下一代军机需求将进一步莳植。此外，异日战场无东说念主作战具有“察打一体、协同作战”的伏击计谋道理，好意思国瞻望在2033年前驱散机队全无东说念主化，我国空军相似正在面向无东说念主化、加快向有东说念主无东说念主组网协同作战场所发展，军机无东说念主化或将成为主流趋势。相较传统军用飞机，无东说念主化装备的碳纤维用量占比有望较四代有东说念主机莳植30%以上，咱们以为，随同异日军用无东说念主机的需求的束缚莳植，无东说念主化装备浸透率有望握续增长，航空碳纤维预浸料市集或呈现倍数级增长。
商用航空领域需求重生，低空经济或将灵通成长天花板
在商用航空领域，把柄中国商飞预测，寰球航空游客盘活量将保握3.8%的增速，寰球喷气客机机队的年均增长率将在3.6%，异日二十年或将托福43863架新客机。短期而言，空客与波音瞻望将在2025年辞别托福915、607架生意飞机，均远超2024年的托福量。同期，国产大飞机C919订单量逾越1000架，2024年托福数目显赫逾越2023年，况且2025年瞻望驱散50架的产能，C919国产大飞机的放量正在加快。咱们以为，随同国产大飞机C919托福数目增多与C929异日的投产，国产大飞机有望成为国内碳纤维供应商新增长动能，开起程空碳纤维军用市集向民用市集切换新篇章。
另一方面，国内务府将低空经济视作新的增长引擎，产业推广赶紧。2023年低空经济规模也曾驱散5059.5亿元，增速高达33.8%。把柄光明网报说念，2025年低空经济市集规模瞻望驱散1.5万亿元，2035有望冲突3.5万亿元。而看成低空飞翔器载体之一的eVTOL在轻量化条件下，机体结构的复合材料中碳纤维使用占比逾越90%，单机用量或达百公斤航空碳纤维。咱们以为，接洽到低空飞翔器较军用飞翔器较大需求数目弹性，随同eVTOL规模化量产，低空经济有望灵通航空碳纤维成长天花板，公司看成国内航空领域专科从事复合材料研发工程化的企业，行业先发&卡位上风通晓，有望充分受益于我国民用航空快速发展，驱散军民航空碳纤维双轮驱动高速成长。
盈利预测与评级：行业供需姿首正握续洗牌，制造坐褥本事正束缚迭代。军用飞机无东说念主化趋势迟缓渐显，国产大飞机放量握续加快以及低空经济的需求束缚推广，咱们以为公司增长动能正由“十四五”军用装备更新换代向无东说念主化装备浸透率莳植&民用航空需求井喷切换，公司成长天花板正握续灵通。由于军品托福节拍影响，咱们下调公司2024-2026年营业收入预测，调理为51.05/58.22/68.83亿元（2024-2025年前瞻望值为59.74/73.52亿元），瞻望归母净利润辞别为11.63/13.32/15.78亿元（2024-2025年前瞻望值为13.21/16.73亿元），对应PE辞别为28.62/25.00/21.09X，保管“买入”评级。
风险领导：居品价钱波动风险；外部国外时势变化风险；主不雅性风险等。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缱绻，长江证券王贺嘉商榷员团队对该股商榷较为真切，近三年预测准确度均值高达88.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.19亿，把柄现价换算的预测PE为29.87。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家；以前90天内机构指标均价为27.61。
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